Goldman Sachs dự báo giá vàng lên tới 4900 USD, giá bạc thì sao?
Trong báo cáo mới đây của Goldman Sachs, ngân hàng này đã nâng dự báo giá vàng lên mức kỷ lục 4.900 USD/ounce. Điều này khiến cho sự chú ý của thị trường toàn cầu đổ dồn vào kim loại màu vàng này. Đặc biệt hơn khi mà trong ngày 08/10/2025, giá vàng thế giới đã vượt mốc cản tâm lý 4000 USD/ounce. Trong cơn sốt ấy, bạc, “người anh em” của vàng, đang âm thầm thể hiện một tiềm năng tăng giá bùng nổ, vượt trội cả vàng và hứa hẹn một “cuộc đua” ngoạn mục trong lịch sử.
Những yếu tố thúc đẩy đà tăng của giá vàng
Thị trường kim loại quý đang trải qua một trong những giai đoạn tăng giá mạnh mẽ nhất kể từ năm 1979. Giá vàng liên tục phá vỡ các đỉnh lịch sử, vượt qua mốc 4.000 USD/ounce vào sáng ngày 08/10/2025, và giờ đây được dự báo có thể chạm ngưỡng 4.900 USD vào năm 2026.
Động lực chính của đà tăng vừa qua của giá vàng đến từ ba nguồn chính: nhu cầu mua lớn từ các ngân hàng trung ương, lực mua mạnh mẽ từ các nhà đầu tư thông qua các quỹ ETF, và bối cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu.
Trong nhóm các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng mạnh mẽ trong 5 năm qua thì Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) là tiêu biểu nhất. Với chuỗi 11 tháng mua ròng liên tiếp, ngân hàng này đã đưa dự trữ của mình lên mức hơn 2300 tấn vàng, tăng 1,24 tấn so với tháng trước. Goldman Sachs dự báo xu hướng này vẫn sẽ tiếp tục, trong đó, các ngân hàng trung ương sẽ mua trung bình 80 tấn vàng mỗi tháng trong năm 2025. Đây là một nỗ lực chiến lược nhằm đa dạng hóa dự trữ, giảm phụ thuộc vào đồng USD và phòng ngừa rủi ro địa chính trị.
Các quỹ ETF vàng tăng khối lượng nắm giữ – Nguồn: Goldman Sachs
Không nằm ngoài cuộc chơi của các tổ chức lớn, nhà đầu tư toàn cầu cũng đổ xô đi mua vàng thông qua các quỹ ETF. Tháng 9 chứng kiến lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF tăng 3,6 triệu ounce, mức cao nhất kể từ năm 2022. Động lực này được kỳ vọng sẽ còn mạnh hơn khi thị trường dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay. Lãi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, khiến nó trở nên hấp dẫn hơn.
Cuối cùng, một trong những nguyên nhân gốc rễ cho nhu cầu vàng mạnh mẽ ấy chính là bối cảnh kinh tế vĩ mô và địa chính trị phức tạp. Tình trạng thâm hụt ngân sách quốc gia của chính phủ Mỹ, đẩy mức nợ công lên hơn 37 nghìn tỷ USD khiến cho Chính phủ quốc gia này phải tạm thời đóng cửa từ ngày 01/10/2025 và chưa có tín hiệu có thể hoạt động trở lại trong giai đoạn giữa tháng 10. Bên cạnh đó là căng thẳng địa chính trị leo thang tại nhiều khu vực trên toàn cầu, cùng với đó là giá trị đồng USD suy yếu và nỗi lo lạm phát trì trệ đã biến vàng thành một “hầm trú ẩn” không thể thiếu.
Bạc vượt qua vàng về hiệu suất đầu tư trong năm 2025
Trong khi vàng chiếm trọn sự chú ý của giới đầu tư toàn cầu thì bạc lại âm thầm tăng trưởng và hiệu suất đầu tư đã chính thức vượt qua vàng trong quý 3 vừa qua. Các nhà phân tích tại Bank of America tin rằng sự tăng giá vượt trội của bạc gần đây là một “giao dịch bắt kịp” (catch-up trade) so với vàng.
Trong giai đoạn thị trường giá lên kéo dài, bạc thường tăng chậm hơn ở giai đoạn đầu nhưng sau đó lại bùng nổ, vượt trội hơn vàng từ 1,5 đến 2 lần. Dữ liệu gần đây đang chứng minh điều này: bạc đã tăng 64% từ đầu năm, trong khi vàng tăng 52%.
Hiệu suất đầu tư của bạc so với vàng trong thị trường tăng giá – Nguồn: Bloomberg
Không chỉ vậy, một trong những tín hiệu rõ ràng chứng minh tiềm năng tăng giá của bạc được các nhà phân tích đưa ra đó chính là tỷ lệ giá vàng chia giá bạc (Gold/silver ratio). Tỷ lệ này đã giảm từ mức đỉnh 105 lần (giá vàng gấp 105 lần giá bạc) xuống còn 81 lần, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử là 70. Nếu tỷ lệ này quay trở về mức trung bình, giá bạc có thể vượt mức 55 USD/ounce dựa trên giá vàng hiện tại, cho thấy một dư địa tăng trưởng khổng lồ của bạc.
Tỷ lệ giá vàng/giá bạc trung bình 45 năm qua – Nguồn: Bloomberg
Triển vọng từ giá trị nội tại
Không giống như vàng, vốn chủ yếu là một tài sản đầu tư và dự trữ, bạc sở hữu lợi thế kép độc đáo. Vừa là kim loại quý được sử dụng để tích trữ giá trị như vàng, bạc còn là kim loại công nghiệp quan trọng, không thể thiếu trong quá trình xanh hóa toàn cầu. Theo Viện Bạc (The Silver Institute) nhu cầu bạc trong công nghiệp trong năm 2025, có thể tăng lên mức kỷ lục gần 22 nghìn tấn bạc, tăng 3% so với năm 2024, đánh dấu năm tăng trưởng nhu cầu công nghiệp thứ 5 liên tiếp của bạc.
Không nằm ngoài dòng chảy của nguồn vốn toàn cầu, giới đầu tư chuyên nghiệp đang đổ mạnh tiền vào các quỹ ETF bạc, chỉ trong tuần đầu tiên của tháng 10, hơn 310 tấn bạc đã được bổ sung vào các quỹ này.
Cả vàng và bạc đều đang được hưởng lợi từ một môi trường vĩ mô hoàn hảo. Trong khi vàng được coi là tài sản phòng thủ vững chắc với mục tiêu giá đầy tham vọng, bạc lại nổi lên như một cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn với tiềm năng tăng trưởng bùng nổ. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần thận trọng với các khoản đầu tư của mình. Các nhà phân tích kỹ thuật của Bank of America cảnh báo thị trường vàng đang ở trạng thái “mua quá mức” và có nguy cơ đối mặt với một đợt điều chỉnh ngắn hạn sau chuỗi 7 tuần tăng liên tiếp. Trong khi đó, đối với bạc, rủi ro chính đến từ chính giá của nó. Khi giá bạc tăng cao, dẫn đến giá nguyên liệu trong các ngành công nghiệp cũng tăng theo, có thể làm giảm nhu cầu bạc trong ngắn hạn khi chi phí vốn gia tăng làm khó các nhà sản xuất nhỏ.
Khánh Long
